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房地產(chǎn)成交低迷 樓市資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市?

2021-09-08
[ 在A股連續(xù)35個交易日成交破萬億之后,投資者急切地想要找到成交量到底是被哪路資金推高的。樓市資金便成為一大分析目標(biāo)。 ]

  [ 信達證券策略分析師樊繼拓認為,當(dāng)前影響居民資金長期流入的因素不但沒有改變,反而在加強(房地產(chǎn)調(diào)整、降準(zhǔn)、理財利率下降)。 ]

  樓市政策收緊,資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市?在A股連續(xù)35個交易日成交破萬億之后,投資者急切地想要找到成交量到底是被哪路資金推高的。樓市資金便成為一大分析目標(biāo)。

  2021年春節(jié)前,股市屢創(chuàng)新高,基金銷售火爆,但節(jié)后股市出現(xiàn)了明顯調(diào)整,有不少市場人士把股市套現(xiàn)的資金用于買房,無論是投資還是自住的目的都有,樓市成交也出現(xiàn)了一定的火爆;然而第三季度這種情況開始逆轉(zhuǎn),樓市成交連續(xù)兩個月下滑,股市則出現(xiàn)了成交持續(xù)火爆。

  更值得關(guān)注的是,回望A股過去十年的歷史,房地產(chǎn)成交低迷一段時間后,經(jīng)濟增速也會放緩,在“穩(wěn)增長”政策基調(diào)之下,2012年第四季度、2014年第四季度、2019年第一季度都出現(xiàn)過藍籌股帶領(lǐng)大盤上漲的行情,雖然都是短暫而急速的,但部分個股兩個月內(nèi)翻倍,給不少投資者帶來了豐厚回報。

  這一次“穩(wěn)增長”行情會不會再次出現(xiàn)?

  十年三次

  “穩(wěn)增長”行情

  過去十年,A股歷史上曾經(jīng)有過的幾次“穩(wěn)增長”行情,都是在房地產(chǎn)成交低迷導(dǎo)致經(jīng)濟增速放緩,由政策推動下出現(xiàn)的。

  2012年上半年、2014年上半年、2018年下半年都出現(xiàn)過類似的商品房成交面積同比負增長,此前都出現(xiàn)過嚴(yán)格的房地產(chǎn)調(diào)控政策,比如2011年多次加息、2013年的“錢荒”、2018年的“去杠桿”,都是導(dǎo)致隨后房地產(chǎn)市場成交低迷的關(guān)鍵原因。2021年第三季度,房地產(chǎn)成交面積等數(shù)據(jù)再次出現(xiàn)了負增長。

  2011年12月9日,中共中央政治局研究分析了2012年經(jīng)濟工作。在經(jīng)濟增速放緩、外需下降等復(fù)雜形勢下,這次會議傳遞出諸多2012年經(jīng)濟政策新信號。“實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。”

  國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2012年上半年,全國商品房銷售面積和銷售額為39964萬平方米和23314億元,同比分別下降10.0%和5.2%。2014年上半年,商品房銷售面積48365萬平方米,同比下降6.0%,商品房銷售額31133億元,同比下降6.7%。

  2014年上半年與2012年上半年的共同特征之一,是房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的同比下滑,不同的則是,2014年11月開始的多次降息降準(zhǔn),引發(fā)了當(dāng)年券商為龍頭的藍籌股大漲行情。

  國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2018年全國商品房銷售面積171654萬平方米,銷售額149973億元,分別比上年增長1.3%和12.2%。但根據(jù)貝殼研究院發(fā)布的《2018年全國房地產(chǎn)市場報告》,2018年下半年市場開始轉(zhuǎn)冷降溫。當(dāng)年10月、11月全國商品住宅銷售面積同比下滑幅度分別為-1.3%、-3.7%。6月以來,重點城市二手房成交持續(xù)走低,11月交易量僅為5月的一半。新房成交同比持續(xù)下滑,一、二、三線城市土地成交宗數(shù)也明顯下滑。

  國務(wù)院常務(wù)會議在2018年6月20日提出“支持銀行開拓小微企業(yè)市場,運用定向降準(zhǔn)等貨幣政策工具”,隨后多數(shù)金融股在7月3日見底;2018年12月24日,國常會提出“完善普惠金融定向降準(zhǔn)政策”,隨后大盤在2019年1月4日見底,在藍籌股帶領(lǐng)下開始新一輪的牛市行情。

  2021年:

  支持實體經(jīng)濟,基建適度超前

  今年第三季度房地產(chǎn)市場再次陷入成交低迷后,“穩(wěn)增長”政策基調(diào)再次出現(xiàn)了。

  關(guān)于下半年財政政策以及貨幣政策,財政部與人民銀行釋放了積極信號。而9月6日2021中國國際數(shù)字經(jīng)濟博覽會開幕式上,高層也再提出“適度超前進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”。

  9月1日,貝殼研究院發(fā)布的8月份全國新房市場月報顯示,受房產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)加碼影響,8月新房成交套數(shù)和面積環(huán)比分別下降16%和17%,連續(xù)兩個月下滑,同比則分別下降10%和14%,降幅逐漸加大。

  這一次樓市的資金會再次流向股市嗎?是否又將帶來A股新一輪行情展開?目前估值低迷的藍籌股,會不會有崛起的機會?

  與樓市形成鮮明對比的是,過去兩個月股市成交火爆:9月6日收盤,滬指再度站上3600點整數(shù)關(guān)口。Choice數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)天A股市場整體成交量達1.4258萬億元。9月7日,上證指數(shù)刷新半年多以來新高。A股市場交易額連續(xù)35個交易日突破1萬億元。量化交易規(guī)模增加,樓市資金流向股市,都被部分市場人士解讀為成交火爆的成因。另外,地產(chǎn)、家電、互聯(lián)網(wǎng)、金融等行業(yè)的龍頭股都出現(xiàn)了回購、大股東和高管增持的情況。

  深圳誠諾資產(chǎn)管理公司合伙人兼研究總監(jiān)胡宇向第一財經(jīng)表示,資金從樓市轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市是一個大趨勢,從更長遠的角度看,預(yù)計樓市20年黃金期結(jié)束,開始股市20年的黃金期。

  信達證券策略分析師樊繼拓認為,當(dāng)前影響居民資金長期流入的因素不但沒有改變,反而在加強(房地產(chǎn)調(diào)整、降準(zhǔn)、理財利率下降)。資管新規(guī)后,理財產(chǎn)品收益率波動上升,收益率下降。最近一個季度,由于降準(zhǔn),國債利率繼續(xù)大幅下降,理財收益率進一步下降。建議投資者在行業(yè)選擇上,增加估值的要求,降低成長性的要求,在繼續(xù)超配傳統(tǒng)周期股的同時,可逐步開始增加金融股配置。金融股過去一個季度非常弱,年底到明年初可能會有一波機會。

  玄甲金融CEO林佳義向第一財經(jīng)表示,2021年地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)高壓“房住不炒”的背景下,地產(chǎn)投資未來數(shù)年可預(yù)期不會有多少收益,從而持續(xù)驅(qū)動資金從樓市流出,而繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性賺錢效應(yīng)的股市成為主要的替代配置對象。另外資管新規(guī)落地,導(dǎo)致非常多非標(biāo)產(chǎn)品清盤,這些資金除了部分配置理財、債券等配置外,也有不少比例流入股市。中長期而言,全民投資比重中,地產(chǎn)資產(chǎn)占比將下降,權(quán)益資產(chǎn)占比將提升。

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