雖然投資者和策略分析師都認為2021年將是復蘇之年，但對新興市場來說，一些風險因素不會立刻消失。

　　雖然有人樂觀地認為，科學界快速研發出疫苗、各國央行慷慨解囊將使經濟盡快復蘇，但有一些問題很可能會繼續影響發展中經濟體，而這些新興經濟體的總產值可達30萬億美元，約占全球國內生產總值（GDP）的34%。

　　1.疫苗研發

　　盡管世界經濟受到疫情的拖累，但人們越來越樂觀地認為，多種潛在的疫苗將有助于控制疫情。然而，匯豐等銀行警告說，不要抱有過高期待，因為新興市場的疫苗供應和分銷可能落后于發達市場。富裕國家已獲得了充足的供應量，可以滿足自身需求，而許多發展中國家只能依賴那些承諾提供廉價疫苗的跨國企業。運輸、分銷和管理等后勤工作需要先進的基礎設施和醫療專業知識，而這些條件并不是所有國家都具備的。

　　2.政策變化

　　新興市場的央行今年跟隨發達市場將利率降至歷史低點，并采取了2008年金融危機以來最寬松的政策。然而，專家表示，隨著疫苗投入使用和通脹風險上升，政策制定者將面臨扭轉政策方向的壓力，而這個問題在2021年將變得越來越突出。

　　3.債務成山

　　新興市場史無前例的刺激措施將債務水平推至歷史高位。例如，巴西為抵御新冠病毒的影響，花費了8%的GDP。到2021年，關鍵問題將集中在這些國家要如何支付一切費用。目前已經出現了令人擔憂的跡象。穆迪公司預測，2020年土耳其的債務與GDP之比將超過40%，而去年為32.5%。南非剛剛因債務負擔惡化而被下調評級，哥倫比亞不斷增長的赤字也使其投資級評級面臨遭下調的風險。專家指出，公共債務增加或將放慢拉美經濟復蘇步伐。

　　4.外部壓力

　　由于喬·拜登在美國總統大選中獲勝，新興市場資產的價值得到了加強，但人們越來越擔心，拜登執政從長遠看對許多發展中國家可能不那么有利。俄羅斯、土耳其、沙特都在為未來可能遭遇的困難做準備。歐亞集團稱，美國新總統可能會尋求在2021年上半年放松對伊朗的制裁，以換取該國凍結核活動；而美國針對沙特、以色列和埃及等國的措辭將變得更加嚴厲。

　　5.政治局勢

　　2020年，一些國家動蕩加劇，這一趨勢仍是未來一年的主要風險。馬來亞銀行金英研究部的數據顯示，泰國的示威活動可能影響由消費主導的復蘇前景。在鄰國馬來西亞，總理穆希丁·亞辛以微弱優勢通過考驗，正面臨越來越大的政治壓力。在歐洲，波蘭一直被有關墮胎法的抗議活動所困擾。而在拉美地區，智利將開始修改憲法的進程，而秘魯政府也在爆發抗議浪潮后努力實現穩定。

　　6.拉美調整

　　2020年拉美各國的債務問題都出現了不同程度的加劇。阿根廷和厄瓜多爾與債權方達成了協議，但欣喜之情并沒有持續多久。由于政府提振經濟的能力受到質疑，阿根廷債券價格下跌。明年與國際貨幣基金組織（IMF）的談判仍將是焦點。

　　7.非洲財政

　　2020年隨著贊比亞爆發債務危機，新興市場中的一個不起眼角落引發了關注，因為此次危機提醒投資者：這個世界上最貧窮的大陸正面臨金融壓力。贊比亞自2012年起大量借貸，在債權方拒絕其暫停支付利息的請求之后，贊比亞成為第一個在疫情期間違約的非洲國家。贊比亞政府正在與IMF談判，并承諾恢復預算的可信度。世界銀行認為，許多低收入經濟體和新興市場都面臨相同的風險。

　　8.責任投資

　　ESG是責任投資中的專有名詞，是“環境、社會和公司治理”這三個詞英文首字母的縮寫。責任投資今年進入主流，預計2021年其發展將進一步加速。發展中國家政府和企業今年出售了數量空前的所謂責任債券，其收益將用于滿足全人類的需求。與低碳能源和非化石燃料有關的資產明年或將脫穎而出。