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歐洲經濟復蘇伴隨多重風險

2020-08-17
  受新冠肺炎疫情沖擊,歐洲經濟上半年全面陷入衰退。近來,歐洲經濟總體復蘇勢頭已經顯現,但經濟表現仍然喜憂參半,與風險相伴。

  復蘇勢頭有所顯現

  歐盟統計局14日發布的數據顯示,歐盟和歐元區第二季度國內生產總值(GDP)分別環比萎縮11.7%和12.1%,單季萎縮幅度均創下1995年歐盟開始相關統計以來最高。德國、法國、意大利、西班牙等10國第二季度經濟出現兩位數萎縮,其中西班牙經濟環比萎縮幅度最大,達18.5%。降幅最小的立陶宛也環比下降5.1%。歐洲一體化“發動機”法國和德國環比降幅分別達到13.8%和10.1%。

  歐洲央行執行委員會委員菲利普·萊恩指出,盡管歐洲經濟第一季度已遭重創,但廣泛的“封禁”措施主要從4月份開始實施,疫情對歐洲經濟的最嚴重影響在第二季度顯現。

  從數據中可以看到,歐洲最大經濟體德國的衰退幅度10.1%低于歐元區的12.1%和歐盟的11.7%。

  二季度經濟數據慘淡在預料之中。不過,數據同時顯示,隨著生產生活逐漸恢復,歐洲經濟回暖勢頭有所增強。

  歐盟統計機構5日表示,今年前六個月當中,歐元區零售銷售平均水平僅下降4.2%,6月份整個歐元區的零售額比5月份增長5.7%,這是在4月份創下紀錄降幅后,該指標連續兩個月持續復蘇。目前,歐元區零售額已經恢復到2月危機前的水平。


 
  歐盟委員會發布的歐元區經濟景氣指數7月顯著上升,這主要得益于工業、服務業和零售業信心大幅增強,消費者信心保持穩定。

  位于德國曼海姆的歐洲經濟研究中心11日公布的經濟形勢預測報告顯示,德國及歐元區8月經濟信心指數均好于預期。報告顯示,反映投資者對未來六個月德國經濟信心的指數再次抬升,明顯高于經濟學家們此前的預期。該指數7月曾小幅回落,機構投資者曾普遍預期8月會延續小幅回落態勢。當月歐元區經濟信心指數上漲幅度也明顯大于預期。

  歐洲經濟研究中心負責人阿希姆·萬巴赫表示,經濟迅速復蘇的希望繼續增長,專家們預期會看到總體復蘇,特別是德國經濟。

  市場調查機構埃信華邁公司發布的數據顯示,歐元區7月制造業采購經理人指數(PMI)從6月的47.4升至51.8,為2019年年初以來首次站上榮枯線50,顯示歐元區制造業開始出現擴張。

  埃信華邁經濟學家克里斯·威廉姆森表示,歐元區制造業第三季度開局良好,8月份制造業產出有望進一步增長。

  分析人士認為,得益于疫情防控措施見效,加上歐洲央行大量“印鈔”,歐盟及各成員國政府及時向實體部門“輸血”,歐洲經濟4月“觸底”后開始回升,7月以來經濟回暖勢頭增強。

  歐元區流動性不容樂觀

  受新冠肺炎疫情影響,歐元區通脹率持續走低。德國聯邦統計局13日發布的數據顯示,受增值稅稅率下調和能源價格下降等因素影響,德國7月份通貨膨脹率為負0.1%。當月德國能源價格同比下降6.7%,繼續對當月通脹率產生“下行影響”。去除能源價格因素影響,當月德國通脹率為0.8%。此外,當月食品價格同比上漲1.2%,其中水果和肉制品價格分別同比上漲7.8%和5.4%。德國聯邦銀行(德國央行)此前預測,今年德國通脹率為0.8%,將遠低于歐元區設定的通脹目標2%。

  在此背景下,歐洲央行6月初曾決定進一步擴大量化寬松規模,力求保障歐元區流動性,支持經濟復蘇。

  歐元區中期金融穩定風險也在明顯上升。歐洲央行副行長德金多斯指出,許多高杠桿企業面臨現金流緊張、融資成本增加、供應鏈中斷等挑戰。對財政空間有限的歐元區國家而言,債務增加今后可能引發債務可持續性問題。

  德金多斯強調,金融體系韌性對歐洲經濟復蘇至關重要,其中最重要的是確保金融市場運行良好,保障企業和家庭借貸。


 
  德國伊弗經濟研究所近期的一份研究報告指出,不少歐元區企業流動性狀況正迅速惡化,可能出現大量無力償債的情況,干擾經濟復蘇,并給銀行業帶來比預期更大的問題。由于收入減少和勞動力市場狀況惡化,許多家庭也可能出現償付困難。

  萬巴赫指出,銀行業和保險公司對未來六個月的收益預期仍然很差,這令人擔憂。

  此外,歐盟委員會負責經濟事務的委員保羅·真蒂洛尼指出,與美國不同,疫情期間歐洲失業率上升速度明顯慢于經濟下行速度,短時工作制在其中發揮了重要作用。然而,短時工作制持續時間有限,無助于長期維持雇傭關系,也不會增加民眾收入。

  歐洲央行寬松難加碼

  盡管各經濟體紛紛推出大規模經濟刺激計劃,但疫情下世界經濟的最大特征仍是“不確定性”,對于歐洲也是如此。分析人士表示,各國面臨復工復產的巨大壓力,只有在做好疫情防控的前提下,才有可能變“不確定性”為“確定性”,推動經濟持續穩定復蘇。

  據各大研究機構預測,在不出現“第二波疫情”、不實施大規模“二次封禁”的前提下,下半年歐洲經濟有望重拾增長,不過要恢復至疫情前水平還有很長的路要走。

  歐洲央行指出,歐元區經濟產出最早2022年底才能恢復到疫情前水平,且復蘇軌跡存在高度不確定性。


 
  分析人士認為,當前歐洲經濟復蘇的最大不確定性仍是疫情變化,“二次封禁”風險尚未排除,特別是近期歐洲單日新增確診病例持續攀升,感染群體趨于年輕化。

  另有分析指出,疫情之下全球貿易疲軟和供應鏈受損繼續影響歐洲外需,歐盟和英國有關今后關系的談判懸而未決,歐洲內需能在多大程度上恢復正常也充滿不確定性,因此實現持續、穩定、平衡的經濟復蘇對歐洲而言并不容易。

  目前,分析人士普遍預計,歐洲央行暫時不會推出進一步寬松政策,歐洲央行決策者迄今規避加大負利率,該央行推出的資產購買的規模和速度較為適當。
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